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2023年上半年经济环境分析 一、制造业 据国家统计局统计数据显示，2023年1~7月全国规模以上（营收2000万以上）绝大部分工业企业营收处于负增长状态，规模以上工业企业实现营业收入73.22万亿元，同比下降0.5%；营业成本同比增长0.2%，企业经营成本持续增大；净利润率同比下降0.95%，企业应收账款不断加大；利润总额3.94万亿元，同比下降15.5%，企业资产负债率上涨。 在国内制造业41工业大类中，共有31个工业板块利润处于下降状态，除了新能源制造业（含储能）、半导体行业、智能制造（装备）、医疗健康行业、互联网行业（电商及在线教育）等略有增长之外，其他一些主要与检验检测认证相关的制造业均呈下滑趋势，其中，化学原料及化学制品业同比下降54.3%，农副食品加工业同比下降32.6%，非金属矿物制品业同比下降28.8%，纺织品业同比下降20.3%，电子信息制造业出口交货值同比下降9.2%，等等... 二、出口贸易 根据海关统计数据显示，2023年上半年中国货物贸易进出口总值达到20.1万亿元，同比增长2.1％。其中，出口11.46万亿元，同比增长3.7％；进口8.64万亿元，同比下降0.1％。 上半年，机电产品出口6.66万亿元，同比增长6.3％，占出口总值的58.2％；大宗商品如能源、矿砂、粮食等进口量同比增加17.1％，增速较快。其中，进口原油、天然气和煤炭等能源产品5.61亿吨，增加33.2％。同期，进口消费品9,748.4亿元，增长6.6％。 三、国内产业经济 2023上半年国内生产总值593,034亿元，同比增长5.5%。分产业看，第一产业增加值30,416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230,682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331,937亿元，增长6.4%。 四、笔者调研分析 从2023年全球经济形势来看，经济增速下滑、贸易摩擦、国际政治关系紧张引起一连串的挑战，这些波动也间接地影响了国内检验检测认证行业的发展。而金融市场的不稳定性加大了投资者的不确定性，比如检验检测认证行业二级市场的整体情况不容乐观，导致资本的流动性减弱，大部分检验检测认证机构融资困难加剧，由于检验检测认证行业非常分散，大部分机构受区域的约束，极难形成行业巨头，投资价值不高导致投资者意愿下降。 2023上半年国内上市公司现状 一、营收增长 实现营收同比增长双位数以上代表机构分别有：华测（17.71%）、广电（23.68%）、国检（13.63%）、实朴（39.78%）、苏试（21.57%）、信测（31.58%）、钢研纳克（18.48%）、中国电研（11.94%）、建研院（30.32%）、上海建科（20.08%）、国缆（50.98%）、开普（15.14%）、储融（56.73%）、明峰（53.82%）、荣骏（23.11%）、相城（102.61%）、美信（13.36%）、中检测试（29.30%）、西南（27.54%）、西高院（13.35%）、天纺标（10.15%）等... 营收下降双位数代表机构分别有：谱尼（-29.50%）、金域医学（-48.17%）、兰卫医学（-59.34%）、思科瑞（-15.05%）、电科院（-14.37%）、建科股份（-10.24%）、航天（-19.29%）、格林（-20.81%）、贝源（-12.81%）等... 统计分析：国内检验检测行业集约化逐步显现，品牌影响力及公信力越强、场规模占有率越大、拥有较强的核心业务及技术，那么抗风险能力则越强。随着检验检测行业已步入成熟阶段，未来上市公司实现双位数增长难度并不大，内生增长超过20%以上增长是相对比较难实现，但可以通过兼并收购来实现。 二、净利润 实现净利润同比增长双位数以上代表机构分别有：华测（18.62%）、广电（215.57%）、国检（71.30%）、苏试（27.82%）、天纺标（19.68%）、信测（45.80%）、中国电研（10.94%）、利扬芯片（55.96%）、建研院（691.27%）、上海建科（71.29%）、国缆（49.64%）、相城（27.19%）、升拓（87.81%）、储融（402.95%）、明峰（121.33%）、美信（71.09%）、凯威（234.82%）、中检测试（109.40%）、安车（30.95%）、西高院（56.19%）等... 净利润严重下滑（双位数以上）机构代表分别有：电科院（-135.88%）、实朴（-41.21%）、中纺标（-23.76%）、金域（-82.66%）、思科瑞（-31.18%）、建科股份（-37.33%）、天鉴（-801.29%）、西南（-37.75%）、贝源（-23.41%）、夏阳（-48.85%）、航天（-279.69%）、开普（-11.20%）、兰卫医学（-100.42%）、西测（-127.49%）等... 统计分析：一些规模较大的上市公司利润增长主要体现在新兴领域，传统领域（如食品、环境、建工及建材）占比较大的上市公司基本是通过规模化进行精益生产、集中采购来节约成本，使利润进一步体现；另一方面则通过兼并收购标的后加强管理、业务协同来实现利润增长。 三、毛利率 毛利率超过50%机构代表分别有：天纺标（51.47%）、信测（59.76%）、思科瑞（56.59%）、国缆（62.98%）、开普（66.03%）、台湾耕兴（54.54%）等... 其他：华测（49.37%）、台湾闳康（37.55%）、力鸿检验（43.36%）、西高院（47.65%）、中纺标（47.34%）、钢研纳克（45.80%）、建研院（48.69%）、苏试（44.69%）、西测（43.98%）、安车（47.17%）、谱尼（44.44%）、广电（41.59%）、国检（39.65%）、建科股份（38.42%）、中国电研（31.12%）、储融（40.59%）、利扬芯片（33.58%）、振通（39.88%）、兰卫（25.71%）、电科院（27.12%）、实朴（18.07%）等... 统计分析：正常来说，检验检测机构毛利润一般在40%~50%之间，但随着市场竞争的加剧、同质化严重因素，除了一些特殊领域或垄断性领域的检验检测机构，笔者预测未来检验检测机构毛利率基本水平将在30%~40%之间。 四、ROE水平 按照2022年财务数据：华测（18.18%）、广电（5.34%）、国检（15.20%）、力鸿（19.20%）、谱尼（10.46%）、苏试（14.59%）、信测（11.03%）、钢研纳克（12.70%）、中国电研（14.30%）、金域（36.95%）、西测（8.89%）、西高院（7.31%）、思科瑞（10.97%）、利扬芯片（3.04%）、建研院（7.13%）、建科股份（11.43%）、国缆（11.40%）、电科院（1.69%）、开普（6.69%）、安车（-1.47%）、实朴（-1.99%）、兰卫（34.39%）等... 统计分析：国内检验检测上市公司平均ROE水平约12.90%左右，如从检验检测行业ROE水平来说，略低于新能源和生物医药行业，因此，检验检测行业盈利能力仍处于市场中上水平。 五、市盈率 截至2023年8月31日数据显示，各机构市盈率分别是：华测（34.20）、广电（38.54）、国检（34.15）、苏试（29.43）、谱尼（37.50）、台湾耕兴（17.24）、台湾闳康（25.20）、香港力鸿（13.05）、西高院（35.39）、信测（33.24）、钢研纳克（40.58）、金域（20.42）、兰卫（31.62）、思科瑞（63.42）、西测（87.49）、利扬芯片（115.30）、国缆（55.13）、建研院（20.37）、建科院（57.54）、开普（34.29）、中国电研（22.92）、苏交科（13.20）、垒知（19.37）、中纺标（30.88）、天纺标（16.77）、储融（30.59）等... 统计分析：国内大型上市公司（10亿以上）市盈率约35倍左右，台湾及香港上市公司市盈率约20倍左右，国际大型上市公司市盈率约20~30倍左右。预测未来三年内国内TIC行业上市公司市盈率在20~30倍之间，而兼并收购估值也将逐步下降（按PE计算），预测不超过15倍。 六、应收票据及账款 储融（1.09亿，同比+27.27%）、振通（4,325万，同比+20.85%）、相城（1.07亿，同比+73.65%）、天鉴（2,866万，同比+15.58%）、西南（7,835万，同比+13.69%）、明峰（1,749万，同比+30.86%）、美信（1,475万，同比+17.39%）、航天（1.07亿，同比+12.80%）、中检测试（1,911万，同比+41.95%）等... 实朴（4.10亿，同比+35.78%）、国检（10.34亿，同比+40.55%）、苏试（11亿，同比+46.07%）、西测（3.65亿，同比+26.91%）、谱尼（10.07亿，同比-18.43%）、信测（2.53亿，同比+24.38%）、金域（63.32亿，同比-10.81%）、广电（13.12亿，同比+9.32%）、兰卫（16.8亿，同比-18.29%）、思科瑞（3.1亿，同比+20.45%）、建研院（5.4亿，同比+19.07%）、建科股份（8.04亿，同比+16.50%）、华测（11.27亿，同比+22.96%）等... 统计分析：从以上数据来判断，绝大部分检验检测机构的应收账款持续加大，只有其中三家机构在新冠疫情爆发增长的医学检验增长同比减少了应收账款，但其应收账款金额较为庞大，更有可能有一部分账款将会变成坏账。而中小型检验检测机构，尤其是从事传统领域（政采业务为主）的检验检测机构，由于支付越来越难，未来中小型对临应收账款将持续增多，现金流越来越差，企业生存挑战不断加剧。 2023年已过去了大半年，从检验检测行业整体发展现状来看，绝大部分中小型检验检测机构发展不容乐观！虽然市场规模仍有所增长，但中小企业前所未有的挑战和冲击更大，可以说，从笔者在2023年上半年的深入调研来看，90%的中小型检验检测机构业务均处于下滑，对于利润，有一些机构仍小有利润，但亏损的机构更多，现金流也不理想。 在未来剩下短短的四个月时间里，笔者认为各检验检测机构企业家需要作出以下的准备和打算： 关闭仍在亏损的分子公司 连续亏损3年以上的分子公司，企业家除了有极强的能力可以扭亏为盈外，否则建议直接关闭，及时止损，否则时间拖得越长亏损越多。 削减产生不了价值的部门 即使企业家非常看好某些部门能快速成长，必须要看大环境的影响、竞争的格局、市场的真实需求以及自身的能力，半年内看不到业务有进展的部门，或根本看不到希望，那么必须要下定决心直接削减该部门。 放弃没有利润的业务 检验检测机构必须要学会和懂得学会成本和利润核算，如果连一个项目是否能赚钱都不清楚，那么一些低价格且并不赚钱的项目必须要放弃。 随时精减人员 检验检测行业的裁员潮实际上已开始！是否需要精减人员，先要看公司的人均产值、现金流实际情况及经营利润，尤其是一些不愿意与公司共同进退的员工，必须要精减掉。 谨慎再谨慎地投资 在此笔者建议在没必要为了一个客户或一些业务去建立实验室或加大投资，能分包就分包，在业务体量达到一定规模时再考虑是否可以投入，而且在投入前必须要做足风险评估和投资回报周期，除了一些较轻资产和在原有业务增量的情况作出较轻的投资之外，其他投资必须要谨慎再谨慎，投资并也必须要做足详细的调研以及建立团队的问题。 能者上庸者下 伪高管即使要付出代价也必须要清理掉！中层管理尽量选择不高于40岁的人员，团队需要活力才有活下来的希望，企业家要深入了解中高层管理的水平，企业家一定要用有能力、能为公司创造价值的人，而非是那些所谓“听话”的人！ 想尽一切办法开源节流 增长客户粘性度，深挖已合作客户的更多需求，强化应收账款，加大对应收账款的回收力和激励力度；杜绝和减少浪费，比如加强业务成本、运营成本、耗材成本等控制。 现金流与利润为王 企业家连同高层管理首先需要制定一套有效的、能落地、能兑现的激励方案，重点考核销售收入、利润及经营性现金流三大指标，在这三个指标之中，最为重要的是经营性现金流指标，这是企业能活下去能正常运营的保证；其次是利润指标，企业要实现较好的利润，必须动员全体核心人员参与，利润越好，核心人员都能获得较丰厚的回报；最后才是销售指标，高中层管理不能为了完成业绩目标或赚取提成为目的而去承接一些根本不赚钱的项目，要有合同评审、成本和利润的核算，否则不赚钱的项目销售人员也不能获得相应的提成。 拥抱兼并收购及抱团取暖 检验检测机构企业家对于兼并收购的期望不能过高，企业家要清楚自身对企业价值的理解，更要了解资本的价值，除此之外，更重要的是企业家的诚信（身退后不可重复建设）与情怀（为多个员工寻找一个更好的发展平台）。 抱团发展既是趋势也是中小型检验检测机构更好的出路选择，虽然这不并是必然的选择，但企业想要走得更远，企业家更需要思考可持续发展的可能性。
从贸易伙伴方面看，东盟进出口3.08万亿元，同比增长5.4％，占进出口总值的15.3％；欧盟进出口2.75万亿元，增长1.9％，占13.7％；对美国进出口2.25万亿元，下降8.4％，占11.2％。同期，我国对“一带一路”沿线国家进出口增长9.8％。
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